高盛經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布了2015年全球經(jīng)濟(jì)10大趨勢(shì)。高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家DominicWilson和他的團(tuán)隊(duì)表示，目前美股高估值并不意味著股市會(huì)下跌;原油可能將繼續(xù)下跌;而美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在明年9月份前加息。高盛預(yù)計(jì)，到2015年年底，標(biāo)普500指數(shù)將達(dá)到2100點(diǎn)，10年期美債收益率為3%，而黃金將跌至每盎司1050美元。

以下是高盛總結(jié)的2015年10大趨勢(shì)：

1經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將擴(kuò)展至美國(guó)以外地區(qū)

美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然穩(wěn)固，將繼續(xù)給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)最強(qiáng)有力的支撐。油價(jià)下跌、財(cái)務(wù)狀況改善以及信貸環(huán)境的放松將幫助日本、歐洲以及新興市場(chǎng)(不包括中國(guó))經(jīng)濟(jì)改善。高盛預(yù)計(jì)，2015年全球經(jīng)濟(jì)增速將略高于2014年的增速。歐元區(qū)面臨風(fēng)險(xiǎn)，而中國(guó)仍是全球經(jīng)濟(jì)中最大的風(fēng)險(xiǎn)。

2發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的分化局面料將延續(xù)

2015年美國(guó)和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速的差距將進(jìn)一步擴(kuò)大。美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒂?015年9月份開(kāi)始加息，而歐洲央行和日本央行將繼續(xù)寬松。英國(guó)和挪威等小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體是否會(huì)追隨美聯(lián)儲(chǔ)加息是2015年的關(guān)鍵。高盛預(yù)計(jì)，英國(guó)央行將于2015年第四季度加息，而挪威央行將于2015年12月加息。

3原油價(jià)格將繼續(xù)下跌

原油價(jià)格較夏天的高位已經(jīng)下跌了30美元，原油市場(chǎng)將迎來(lái)“新秩序”。值得注意的是，油價(jià)下行可能還沒(méi)有結(jié)束。近年來(lái)石油產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的擴(kuò)張，這可能導(dǎo)致原油開(kāi)發(fā)成本全面下降5%-15%。利比亞、伊朗和伊拉克等國(guó)家將繼續(xù)加強(qiáng)原油市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩的局面。

4央行的低通脹之戰(zhàn)

歐元區(qū)的低通脹將在2015年持續(xù)。令人失望的低通脹促使了歐洲央行、日本央行進(jìn)一步擴(kuò)大了寬松政策。2015年，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)一步的走弱或?qū)⒋偈箽W洲央行進(jìn)行更為激進(jìn)的QE。而日本央行也重申其致力于提振通脹。如果歐洲央行和日本央行進(jìn)一步寬松，這將促使歐元、日元進(jìn)一步下跌。

5美元走強(qiáng)

高盛認(rèn)為，美元將在2015年繼續(xù)走強(qiáng)。美元正處于一個(gè)可持續(xù)多年的反彈階段。

6不要指望美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在明年9月份之前加息

高盛認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在明年9月前首次加息，這晚于市場(chǎng)預(yù)期。不過(guò)一旦開(kāi)始加息，高盛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的速度將快于市場(chǎng)現(xiàn)在的預(yù)期，最終的利率也將高于預(yù)期。高盛預(yù)計(jì)到2017年，利率水平將顯著高于市場(chǎng)預(yù)期。不過(guò)，高盛預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)可控。

7中國(guó)將面臨一條崎嶇不平的路

中國(guó)的結(jié)構(gòu)改革和更高的宏觀波動(dòng)性給投資者帶來(lái)了機(jī)會(huì)。滬港通將向A股注入資金。A股的表現(xiàn)將繼續(xù)好于H股。放緩的房地產(chǎn)和投資周期很可能繼續(xù)給銅價(jià)和商品價(jià)格帶來(lái)下行壓力。雖然中國(guó)GDP將保持6%-7%的增長(zhǎng)，但高盛認(rèn)為，中國(guó)相關(guān)資產(chǎn)的漲勢(shì)明年會(huì)受到一定的抑制。報(bào)告顯示，市場(chǎng)將關(guān)注中國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和政策波動(dòng)、反腐運(yùn)動(dòng)以及向“更清潔”增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)變。

8注意新興市場(chǎng)失衡的改善

2014年上半年，新興市場(chǎng)增長(zhǎng)呈現(xiàn)出全球金融危機(jī)以來(lái)最疲弱的態(tài)勢(shì)。進(jìn)入2015年，新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)狀況已得到改善。印度、泰國(guó)和智利的情況尤其亮眼。高盛指出，到2015年，那些成功應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)失衡并能享受油價(jià)下跌帶來(lái)好處的國(guó)家，與那些未具備這些條件的國(guó)家之間會(huì)呈現(xiàn)更為兩極分化的趨勢(shì)。

9波動(dòng)率維持在低位

2014年大部分時(shí)間市場(chǎng)都處于低波動(dòng)環(huán)境中，除了10月那次美股閃崩。高盛認(rèn)為，這種低波動(dòng)的環(huán)境將持續(xù)到2015年。從高盛的模型來(lái)看，2015年股市的波動(dòng)性總體可能較2014年小幅提高，但不會(huì)發(fā)生質(zhì)變。不過(guò)波動(dòng)性的上升仍會(huì)時(shí)有發(fā)生，而流動(dòng)性的下降可能也令波動(dòng)加劇。

10低回報(bào)率的世界

高盛表示，市場(chǎng)前景總體不錯(cuò)。盡管未來(lái)幾年很多資產(chǎn)的價(jià)格所能帶來(lái)的絕對(duì)回報(bào)率較低。將一系列核心資產(chǎn)的預(yù)期實(shí)際回報(bào)率進(jìn)行比較后，高盛發(fā)現(xiàn)，股市的回報(bào)率(對(duì)波動(dòng)性進(jìn)行調(diào)整后)依然高于國(guó)債的回報(bào)率。

高盛認(rèn)為，現(xiàn)在股市(包括美國(guó)股市)有潛力進(jìn)一步走高。高盛不認(rèn)為股市會(huì)在2015年大幅下跌。不過(guò)，股市上行的空間將不如以往。除日本和部分新興市場(chǎng)外，全球市場(chǎng)名義回報(bào)率將處于低位。