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發(fā)布時間:2010-07-28 00:00:00

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在太原鐵路局踏上整體上市征程之后，上海鐵路局正被市場視作鐵路資產(chǎn)上市的下一個可能樣本。目前，上海鐵路局改制工作已啟動。但迄今為止，鐵道部并沒有在公開場合提及上海鐵路局的改制上市事宜。上海鐵路局27日對此也沒有回應(yīng)。

　　股改進行時

　　上海鐵路股份有限公司籌備組已成立，由原上海局分管運輸?shù)母本珠L應(yīng)慧剛擔任常務(wù)副組長，負責股份公司的相關(guān)籌備工作。這意味著上海鐵路局已開啟了股改工作。而早在2009年末，上海鐵路局就已完成了相關(guān)審計工作。

　　上海鐵路局管轄著鐵道部下屬的部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，具備上市融資的可行性。從另一個角度看，上市融資在鐵道部負債高企的背景下顯得尤為迫切。

　　民生銀行報告指出，在鐵路建設(shè)資金來源中，債務(wù)融資的比例已由2005年的48.83%上升為2009年的70%多?？焖僭鲩L的債務(wù)融資規(guī)模使得鐵道部的資產(chǎn)負債率逐年上升，2009年的負債合計預計超過1萬億元，資產(chǎn)負債率為55%以上，預計2012年有可能超過70%。

　　鐵路行業(yè)急需吸引新的投資主體、提升整體盈利水平，而存量資產(chǎn)上市無疑是一大途徑，首選的則是優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)上市，京滬鐵路即是其中之一。京滬鐵路全長1463公里，沿途大都為沿海經(jīng)濟發(fā)達地帶，也是中國目前最繁忙的鐵路干線之一。根據(jù)京滬線管轄范圍，京滬鐵路由上海鐵路局、濟南鐵路局、北京鐵路局共管，而上海鐵路局管轄長度最多，占全線總長的四成多。

　　 京滬鐵路可能打包上市

　　今年1月曾有消息稱，在擬上市公司中，除上海鐵路局的原有資產(chǎn)外，北京局和濟南局關(guān)于京滬鐵路的資產(chǎn)也將被劃撥。股改完成后，最快將于2010年下半年進行IPO，同時登陸A股、H股，募集資金將主要用于收購京滬高鐵。

　　但鐵道部部長劉志軍在3月5日表示，“京滬高鐵明年才能投產(chǎn)，3年之后業(yè)績好了，也就是要到2014年才能達到上市要求?！边@一表態(tài)意味著京滬高鐵最有可能的上市方案仍是條件成熟后獨立上市。

　　對此，中信建投研究員李磊對中國證券報記者表示，在建工程的評估難度很大，且京滬高鐵回報預期并不樂觀，這兩大原因都限制了將其一并“打包”的可能。而如果將上海鐵路局、濟南鐵路局、北京鐵路局管轄下的資產(chǎn)分段上市，又很難規(guī)避關(guān)聯(lián)交易，因此將京滬鐵路打包上市方式更優(yōu)。

　　但也有分析認為，相比于太原鐵路局上市的“內(nèi)部合作”，以京滬鐵路為核心路產(chǎn)的上海鐵路局IPO方案，需要鐵道部內(nèi)部更多的協(xié)調(diào)。

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